ESAs: rischi elevati per il sistema finanziario UE tra tensioni geopolitiche e minacce informatiche

Le Autorità europee di vigilanza pubblicano l'aggiornamento primaverile 2026 sui rischi del sistema finanziario: attenzione a geopolitica, cybersicurezza e fin…

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ESAs: rischi elevati per il sistema finanziario UE tra tensioni geopolitiche e minacce informatiche

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ESAs: rischi elevati per il sistema finanziario UE tra tensioni geopolitiche e minacce informatiche

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Le tre Autorità europee di vigilanza — EBA, EIOPA ed ESMA, collettivamente identificate come ESAs — hanno pubblicato l'aggiornamento primaverile 2026 del Comitato misto sui rischi e le vulnerabilità del sistema finanziario dell'Unione Europea. Il documento identifica nelle tensioni geopolitiche e nelle minacce informatiche i fattori di rischio predominanti, evidenziando un contesto sempre più fragile che richiede un forte impegno in termini di vigilanza, resilienza e adattabilità da parte di autorità e operatori finanziari.

Tensioni geopolitiche e impatti sul panorama finanziario globale

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Le ESAs segnalano che le continue tensioni geopolitiche, in particolare la guerra in Medio Oriente, comportano rischi significativi per il panorama finanziario globale. Gli impatti si manifestano attraverso l'aumento dei prezzi dell'energia, le potenziali pressioni inflazionistiche e il rallentamento della crescita economica. Le tensioni intorno allo Stretto di Hormuz e le chiusure dello spazio aereo aumentano il rischio multiramo, sebbene le esclusioni di guerra previste nelle polizze assicurative dovrebbero limitare le perdite nette per le compagnie assicurative.

Le autorità di vigilanza avevano già segnalato i rischi di improvvise correzioni di prezzo e riduzioni di liquidità in periodi caratterizzati da elevate valutazioni del mercato azionario e spread compressi nei mercati obbligazionari. Questi sviluppi possono esacerbare le vulnerabilità del mercato, innescando volatilità e rivalutazioni improvvise. Tassi di interesse più elevati potrebbero ulteriormente inasprire le condizioni di finanziamento e influire sulla qualità degli attivi.

Attacchi informatici e infrastrutture critiche

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L'aggiornamento delle ESAs pone particolare enfasi sui rischi derivanti dagli attacchi informatici. Eventi geopolitici e minacce informatiche potrebbero generare shock e interruzioni alle infrastrutture critiche. Il numero di attacchi e di minacce informatiche è in aumento e, sebbene l'impatto di questi attacchi sia stato finora limitato, le richieste di risarcimento assicurativo legate al cyber continuano a crescere. Il settore riassicurativo sta rafforzando le tecniche di tariffazione e i meccanismi di trasferimento del rischio.

Nel settore bancario, i test di resilienza informatica attualmente in corso rappresenteranno un elemento di verifica delle capacità di risposta degli istituti. La crescente dipendenza dalle soluzioni digitali alza la posta in gioco legata alla sicurezza informatica, rendendo necessaria una governance dei dati solida e una tempestiva attuazione delle disposizioni del Regolamento DORA.

Intelligenza artificiale: rischi emergenti e governance

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Le ESAs identificano nell'evoluzione dell'intelligenza artificiale uno dei rischi emergenti prioritari per il sistema finanziario europeo. I recenti sviluppi in alcuni fondi di credito privati statunitensi, legati alla sostituzione delle aziende di software tradizionali con soluzioni di intelligenza artificiale, illustrano le potenziali vulnerabilità connesse ai cambiamenti nel sentiment degli investitori.

Le autorità di vigilanza e gli istituti finanziari dovranno valutare criticamente le soluzioni di IA e la loro conformità all'AI Act. La governance dei dati rappresenta un elemento centrale per fronteggiare l'attuale volatilità dei mercati e garantire la tenuta del sistema finanziario europeo di fronte a scenari in rapida evoluzione.

Finanza privata: opacità e interconnessioni

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L'aggiornamento evidenzia i rischi emergenti nella finanza privata, determinati dalla scarsità di dati, dalla bassa trasparenza, dalla crescita prolungata e dalle complesse e opache interconnessioni con il sistema finanziario nel suo complesso. Questi fattori aumentano il potenziale di improvvisi cambiamenti di mercato nella liquidità degli investitori e di ricadute su altre parti del sistema finanziario.

Per la prima volta, il Rapporto include un'analisi approfondita intersettoriale dei rischi di credito nel settore finanziario. Le ESAs raccomandano agli istituti finanziari, alle autorità e agli investitori di monitorare e gestire attentamente i rischi associati ai mercati privati, tenendo conto della limitata trasparenza, dell'aumento delle esposizioni e dei potenziali cambiamenti nei profili di rischio, legati alle imminenti modifiche di Solvency II previste per il 2027.

Resilienza del sistema finanziario europeo

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Nonostante il difficile contesto geopolitico, i mercati finanziari europei hanno continuato a dimostrare resilienza. I settori assicurativo e degli Istituti di Previdenza Complementare (IORP) mantengono solide posizioni di capitale e di finanziamento. Nel settore assicurativo, gli indici di solvibilità si mantengono ben superiori al 200%. Gli schemi pensionistici aziendali a prestazione definita hanno migliorato la loro posizione finanziaria.

Nel settore bancario, i coefficienti patrimoniali rimangono elevati con un CET1 ratio del 15,8% e un indice di copertura della liquidità superiore al 160%, in presenza di una elevata redditività. La qualità degli attivi è solida e l'esposizione diretta ai paesi più colpiti dalla guerra rimane limitata. Le prospettive sono tuttavia più impegnative: le banche devono affrontare il repricing delle passività e delle attività con prospettive di riduzione dei redditi da interessi, rallentamento della crescita dei prestiti, costi elevati e un contesto macroeconomico difficile.

Raccomandazioni delle ESAs

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Considerate le continue tensioni geopolitiche, il Comitato misto delle Autorità europee di vigilanza invita le autorità di vigilanza e gli operatori di mercato a mantenere un elevato livello di prontezza. Ciò include valutazioni proattive dei rischi con strumenti adeguati, una gestione prudente dell'esposizione sovrana e l'integrazione del contesto geopolitico nella gestione del rischio.

Occorre inoltre monitorare attentamente i possibili effetti indiretti derivanti dai prezzi dell'energia e dall'esposizione a settori fortemente colpiti. L'obiettivo dichiarato dalle ESAs è essere pronti a fronteggiare l'attuale volatilità dei mercati e garantire la tenuta del sistema finanziario europeo di fronte a scenari in rapida evoluzione.

Contesto istituzionale

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Il Sistema europeo di vigilanza finanziaria (SEVIF) è una rete che comprende le tre autorità europee di vigilanza, il Comitato europeo per il rischio sistemico e le autorità nazionali di vigilanza. Ha il compito primario di assicurare una vigilanza finanziaria coerente e adeguata in tutta l'UE. Il Comitato europeo per il rischio sistemico (CERS) è responsabile della vigilanza macroprudenziale del sistema finanziario dell'UE, mentre le autorità europee di vigilanza contribuiscono a un'applicazione coerente del corpus normativo al fine di creare condizioni di parità concorrenziale.

L'aggiornamento del Comitato misto sui rischi e le vulnerabilità, relativo alla primavera 2026, è stato presentato alla riunione del Tavolo per la stabilità finanziaria del Comitato economico e finanziario dell'UE (FST-EFC) il 19-20 marzo 2026, come contributo delle Autorità europee di vigilanza.

Questo articolo è una sintesi basata esclusivamente sulle fonti elencate.

Implicazioni e scenari

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La convergenza di tensioni geopolitiche, minacce informatiche e opacità della finanza privata configura un quadro sistemico interconnesso, dove un singolo shock potrebbe propagarsi rapidamente tra settori.

  • Scenario 1: un'escalation geopolitica allo Stretto di Hormuz potrebbe comprimere ulteriormente la liquidità e innalzare i costi di finanziamento per gli istituti europei.
  • Scenario 2: attacchi informatici su larga scala alle infrastrutture critiche potrebbero testare la resilienza del settore bancario e le coperture riassicurative.
  • Scenario 3: correzioni improvvise nei mercati privati, amplificate dalla scarsa trasparenza, potrebbero riverberarsi sul sistema finanziario nel suo complesso.

Cosa monitorare

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  • Esiti dei test di resilienza informatica nel settore bancario e implementazione del Regolamento DORA.
  • Conformità delle soluzioni di intelligenza artificiale all'AI Act e impatti sui fondi di credito privato.
  • Evoluzione delle modifiche a Solvency II previste per il 2027 e relative ricadute sui profili di rischio.

Nota editoriale: questa sezione propone una lettura analitica dei temi trattati, senza introdurre dati fattuali non presenti nelle fonti.

Fonti

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In breve

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